内销表现依旧抢眼,出口增速低位徘徊:在前期渠道库存大幅消耗及近期旧能效变频空调去库存逐步完成的背景下,新冷年开盘以来国内经销商补库存需求依旧强烈,从而使得近期内销表现持续抢眼;而考虑到去年四季度以来国内地产成交大幅回暖,在地产滞后效应逐步显现背景下近期空调内销有望延续较好增长势头;不过近期出口增速依旧维持低位徘徊,而随着欧美经济逐步复苏以及出口旺季到来,预计出口增速将逐步企稳回升。

　　美的海尔增速抢眼,格力表现依旧稳健:在去年同期基数偏低、新冷年开盘渠道补库存需求释放带动下,美的内销出货延续较好增长,同时出口呈现恢复性增长态势;而在新品加速推出及渠道变革带动下,海尔内销依旧延续高增长趋势,且出口也有较好表现;此外,当月格力内销实现稳定增长,不过出口负增长拖累公司整体表现;而从趋势来看,考虑到政策彻底退出及能效领跑制度或将出台,三大龙头市场份额有望得到进一步提升。

　　地产滞后效应保障短期需求,城镇化加速提供长期支撑:去年四季度以来国内房地产销售呈大幅回暖趋势,考虑到从商品房销售到家电购置需一年左右滞后周期,近期国内将逐步步入由前期商品房销售拉动的家电购置高峰期,短期空调内销出货有望延续较好增长势头;而从长期来看,此次《决定》要求加快户籍制度改革,全面放开建制镇及小城市落户限制,其有望使得城镇化加速推进,必将有力助推空调购置需求释放及消费结构升级。

　　估值切换趋势确立,维持行业“看好”评级:考虑到家电板块三季报业绩超预期且长期增速确定,同时板块估值尤其是龙头估值依旧处于偏低水平,且在能效领跑政策推出预期强烈、估值切换趋势确立等多重利好下,强烈看好未来六个月板块股价表现并维持行业“看好”评级,且从博弈面看,过去八年板块股价均在四季度末及一季度有强势表现,目前时点提供较好买入机会,继续强力推荐三大龙头并建议关注二线白电基本面变化。